1- El mercado es un promedio, y en promedio los inversionistas se desempeñan bien … en línea con el promedio. Este bit parece bastante sencillo, ¿verdad?
Nota: en realidad no lo es; los estudios han demostrado que el inversionista promedio en un fondo mutuo obtuvo resultados peores que las estadísticas mostradas por el fondo mutuo porque tienden a acumularse después de un buen desempeño y a salir después de un mal desempeño (es decir, comprar bien y vender a bajo precio).
2- Algunos académicos han tratado de demostrar que no existe una manera consistente de ganarle al mercado, salvo por pura suerte, mayor riesgo (o uso de información privilegiada), con el supuesto de que los inversores son racionales, que toda la información nueva se divulga instantáneamente en el mercado, y que dicha nueva información se tiene en cuenta racionalmente en los precios del mercado
3- Por lo tanto, el argumento es el siguiente: si el fondo de inversión promedio se desempeña en línea con el mercado, y no hay forma de ganarle al mercado en función del riesgo, entonces, ¿por qué debería pagar esas tarifas caras de fondos mutuos para manejar su dinero? ¿En lugar de invertir en un fondo de índice de bajo costo?
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4- Creo que esto tiene sentido para fondos de inversión medianos o mediocres
5- No significa, sin embargo, que nadie pueda ganarle constantemente al mercado.
6- Como lo mencionaron otros colaboradores, Warren Buffett hizo un buen trabajo en The Superinvestors of Graham and Doddsville haciendo agujeros en la EMH al mostrar que los discípulos de Ben Graham superaron al mercado por un amplio margen usando métodos similares (combinación de habilidades “técnicas” y la fortaleza emocional) que no se puede atribuir a la suerte pura
7- Esto no significa que tales métodos sean garantías de desempeño infalible cada año; Incluso los mejores inversores pueden tener varios años de mal desempeño. Por lo general, el tiempo hace un buen trabajo diciéndole pura suerte y / o toma riesgos de forma imprudente a partir de inversiones prudentes y hábiles. Solo cuando baja la marea sabemos quién ha estado nadando desnudo 🙂
8- los economistas del comportamiento también hicieron agujeros en la HEM al demostrar que los inversores estaban lejos de ser criaturas racionales, probabilísticas y sin emociones. Como cualquier estudiante de manías y pánicos sabe, el mercado tiende a dejarse llevar por el miedo o la codicia excesivos, y los precios a menudo se apartan del valor de la inversión.
9- entonces, ¿cómo estos superinvestidores vencen al mercado? Probablemente una combinación de compras con un margen de seguridad para dejar espacio a lo inesperado, solo balancear el bate en las mejores oportunidades (es decir, aquellas que muestran las mejores características de riesgo / recompensa y que están dentro de su círculo de competencia), entendiendo que hay una empresa detrás de cada acción y sabiendo de qué se trata esa compañía (aunque a Ben Graham aparentemente no le importaba tanto como la acción era muy barata), mantenerse alejado de las acciones bajistas altas, aprovechando las ineficiencias del mercado, haciendo más trabajo que su vecino para descubrir Gemas ocultas, manteniendo una cabeza fría en tiempos de miedo o avaricia, etc.